安森美500億收購Allegro被拒：半導(dǎo)體行業(yè)風(fēng)云再起
來源：辣筆老芯
發(fā)布時間：2025-3-24
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3月7日消息，美國傳感器芯片制造商Allegro Microsystems（以下簡稱“Allegro”）正式拒絕了半導(dǎo)體巨頭安森美（ON Semiconductor）提出的69億美元（約合500億元人民幣）現(xiàn)金收購要約，理由為報價“不夠充分”。這是安森美繼2024年9月首次報價后，第二次因價格問題鎩羽而歸，凸顯出兩家公司在戰(zhàn)略價值評估上的巨大分歧。
根據(jù)公開信息，安森美于本周三（3月6日）將收購報價從每股34.50美元提升至35.10美元，較Allegro最新收盤價26.78美元溢價約31%。然而，Allegro董事會經(jīng)審查后認(rèn)為，即使提價后的方案仍“未充分反映公司價值”，并拒絕進(jìn)一步談判。這一結(jié)果使得公開收購要約（Tender Offer）這一旨在向目標(biāo)公司股東施壓的并購策略宣告失效。
Allegro的底氣源于其市場地位與業(yè)績表現(xiàn)。作為磁傳感器與電源管理芯片領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，該公司在汽車電動化、工業(yè)自動化及清潔能源領(lǐng)域的核心技術(shù)布局使其成為行業(yè)關(guān)鍵參與者。其拳頭產(chǎn)品霍爾效應(yīng)傳感器全球市占率領(lǐng)先，廣泛應(yīng)用于汽車發(fā)動機(jī)控制、安全系統(tǒng)及數(shù)據(jù)中心。財報顯示，2024年Allegro營收突破10億美元，同比增長8%，最新總市值約49億美元。此外，其最大股東日本三墾電氣（Sanken Electric）持股32%，穩(wěn)定的股權(quán)結(jié)構(gòu)或進(jìn)一步增強(qiáng)了議價能力。
反觀安森美，此次收購意在強(qiáng)化其在汽車半導(dǎo)體領(lǐng)域的統(tǒng)治力。該公司目前以50%的市場份額主導(dǎo)車載CMOS圖像傳感器（CIS）市場，且在電動汽車高級駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）的CIS細(xì)分市場中占比高達(dá)68%。CEO Hassane El-Khoury曾公開表示，并購Allegro將實現(xiàn)“高度互補(bǔ)的技術(shù)與市場協(xié)同”，尤其是在功率半導(dǎo)體與傳感技術(shù)的結(jié)合上，有望進(jìn)一步鞏固其在智能駕駛和能源效率解決方案中的優(yōu)勢。
然而，Allegro的拒絕暴露出并購邏輯的潛在矛盾。盡管雙方業(yè)務(wù)存在協(xié)同空間，但Allegro在汽車電動化核心賽道上的獨特技術(shù)壁壘，以及其近年穩(wěn)定的增長曲線（最新季度營收1.78億美元），使得管理層更傾向于獨立發(fā)展。行業(yè)分析指出，隨著汽車行業(yè)向電氣化、智能化加速轉(zhuǎn)型，具備核心傳感器技術(shù)的企業(yè)估值水漲船高，Allegro或等待更高溢價或戰(zhàn)略投資者的入場。
此次收購失敗后，安森美是否將第三次提高報價尚不明朗。而Allegro的下一步動向同樣值得關(guān)注——是繼續(xù)深耕技術(shù)擴(kuò)大市場份額，還是尋求與其他巨頭的合作？可以預(yù)見，在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整合浪潮下，具備稀缺技術(shù)的企業(yè)將成為資本競逐的焦點，這場并購拉鋸戰(zhàn)或只是行業(yè)格局重塑的序幕。
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